谷歌渔翁得利

　　为了在网络广告市场向谷歌发起更强劲的挑战，微软今年1月31日出价每股31美元洽购雅虎，但遭到了后者的拒绝。经过长达数月的接触，尽管微软将收购报价提高至每股33美元，但仍然未能同雅虎达成一致。最终，微软于今年5月初宣布放弃收购。微软的本意是通过收购雅虎打击谷歌，但最终的结果却是为谷歌抢占更多市场份额铺平了道路。

　　雅虎周四宣布终止与微软之间的所有谈判，并同谷歌签署了一份非排他性搜索广告合作协议。行业分析师认为，雅虎选择与谷歌合作，意味着承认谷歌的搜索广告技术更胜一筹，因此可能会推动广告客户将更多广告预算转向谷歌。由于对谷歌过于有利，这一交易可能会遭到美国司法部和其它监管部门的严格审查，以避免谷歌在搜索广告市场获得太多控制权。

　　根据市场研究公司eMarketer公布的数据，谷歌在美国搜索广告市场占据了75%的份额，遥遥领先于其它竞争对手。雅虎仅占据了9%的份额，但仍然排在第二位。尽管谷歌和雅虎都声称这一交易不会削弱竞争，但它们仍然决定将协议生效时间延长三个半月，给美国政府审查留出更多时间。

　　微软雅虎两败俱伤

　　对于谷歌来说，更为重要的是，与雅虎建立合作伙伴关系意味着微软失去了一件有价值的“武器”。由于收购雅虎失败，微软的处境又回到了从前。微软的首要任务是扭转网络业务持续亏损的局面，以及在高速增长的互联网广告市场缩小同谷歌的差距，但要实现这一目标将非常困难。

　　本周五，谷歌股价在纳斯达克大涨18.56美元，报收于571.51美元。与此同时，微软也上涨83美分，报收于29.07美元。由此可以看出，投资者并不希望微软收购雅虎，因为收购价格过高，而且雅虎深陷困境。在雅虎方面，股东一直希望微软以每股33美元的价格收购雅虎，但这种希望周四彻底落空。微软已经明确表示，不再对收购雅虎感兴趣，即使雅虎接受每股33美元的报价。

　　受此影响，雅虎股价周五盘中一度大跌1.77美元，跌幅达7.5%，最终报收于23.47美元，这是微软提交收购报价以来的最低收盘价。按照这一股价计算，雅虎的市值约为323亿美元，比微软的收购报价低29%。2006年1月，雅虎股价曾经涨至37美元，这也是雅虎董事会希望的收购报价。

　　收购雅虎失败，并不会给微软带来太大影响，因为该公司绝大部分营收和利润都来自于桌面软件。在这一领域，微软仍然是绝对的霸主。但为了尽快提升业绩，安抚不满的股东，雅虎只能转向谷歌寻求帮助。根据协议，雅虎将在主站及美国和加拿大合作网站的搜索结果中投放谷歌广告，雅虎有权决定谷歌广告的投放位置和方式。

　　雅虎的绝望之举

　　雅虎预计，这一交易每年可为其增加2.5亿美到4.5亿美元的运营现金流，以及8亿美元的营收。雅虎还表示，如果公司控制权发生变更，任何一方都可以选择终止协议。如果这种情况在未来24个月内发生，雅虎需要向谷歌支付2.5亿美元的违约金。由此可以看出，雅虎并未完全关闭其它潜在交易的大门，包括微软收购。

　　大多数分析师都认为，这是雅虎的绝望之举。用不了多长时间，大部分广告客户都将转投谷歌，因为谷歌拥有更好的搜索广告技术。德意志银行分析师杰蒂尔·帕特尔(Jeetil Patel)明确表示，雅虎将搜索广告业务外包给谷歌，是互联网行业最糟糕的战略行动之一。ThinkPanmure分析师威廉·莫里森(William Morrison)也表示，通过深入雅虎网站，谷歌将更加了解搜索请求和广告之间的关系，从而进一步改进自己的广告算法，吸引更多新客户。

　　雅虎选择与谷歌合作，还令分析师对于雅虎联合创始人、CEO杨致远提出的复兴计划提出了质疑。在雅虎的复兴计划中，一个重要的战略就是使雅虎成为广告客户的“必买品”。显而易见，与谷歌合作与这一战略冲突。Cantor Fitzgera分析师德里克·布朗(Derek Brown)表示：“我们不由对雅虎的长期战略及市场定位提出疑问。”

　　在今年8月1日召开的股东大会上，雅虎股东将有机会表达自己对董事会和管理层的不满。今年5月中旬，美国亿万富翁、激进投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)发动了旨在促成微软收购雅虎的代理权争夺战。他提名了十位雅虎董事候选人，希望用他们取代现有雅虎董事会，以推动雅虎接受微软收购报价。在股东大会上，理权争夺战的成败将会见出分晓。到目前为止，伊坎还没有就雅虎与谷歌合作发表评论。